“金九銀十”已過(guò)去一半 甲醇下行動(dòng)能漸增
瀏覽次數(shù)：694 次發(fā)表日期：2023-09-28
自8月中旬以來(lái)，甲醇單邊走勢(shì)依舊偏強(qiáng)，9月中旬興興裝置重啟作為國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)利多落地。但目前來(lái)看，“金九銀十”已過(guò)去一半，此后需求端對(duì)行情的推動(dòng)作用將弱化，博弈將體現(xiàn)在供應(yīng)及庫(kù)存上。 需求端利多出盡 浙江興興MTO裝置自今年6月停車(chē)，于9月中旬重啟。同時(shí)，其甲醇船貨已在9月正式恢復(fù)，至本月下旬已有接近10萬(wàn)噸。即從8-9月以來(lái)，若斯?fàn)柊?、浙江興興開(kāi)滿(mǎn)負(fù)荷，沿海烯烴回歸月均35萬(wàn)噸左右外采甲醇需求，大幅度提振市場(chǎng)信心，但國(guó)慶節(jié)前MA2401的利多也出盡了。數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，烯烴開(kāi)工率已回升至86.66%，為年內(nèi)新高、往年同期高位水平。目前，僅天津渤化MTO自9月1日停車(chē)檢修，計(jì)劃10月重啟。屆時(shí)，本年度烯烴開(kāi)工率將打滿(mǎn)，再結(jié)合“金九銀十”規(guī)律，需求端驅(qū)動(dòng)即將走到盡頭。 開(kāi)工率居高不下 國(guó)產(chǎn)方面，高供應(yīng)及高開(kāi)工壓力仍延續(xù)。截至9月21日，全國(guó)甲醇開(kāi)工率約73.5%，西北甲醇開(kāi)工率約82.98%，皆超過(guò)往年同期水平。雖然煤制甲醇利潤(rùn)有所壓縮，但短期很難從利潤(rùn)角度看到對(duì)供應(yīng)水平的壓制。目前，僅內(nèi)蒙古、寧夏、新疆、河南部分甲醇裝置在8-9月有檢修安排，10月檢修損失量趨減。按個(gè)人統(tǒng)計(jì)口徑，預(yù)計(jì)非一體化產(chǎn)量10月上旬將超過(guò)周均95萬(wàn)噸。同時(shí)，高供應(yīng)疊加期貨價(jià)格高位松動(dòng)還帶來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的轉(zhuǎn)弱，內(nèi)地部分廠(chǎng)家出現(xiàn)下調(diào)報(bào)價(jià)、流拍等情況。數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，甲醇內(nèi)地樣本企業(yè)庫(kù)存小增至36.26萬(wàn)噸，仍處于低位；內(nèi)地樣本待發(fā)訂單28.02萬(wàn)噸，較往年同期偏低。預(yù)計(jì)“金九銀十”過(guò)后，在高供應(yīng)情況下，內(nèi)地將有累庫(kù)壓力。 高進(jìn)口或影響去庫(kù)進(jìn)程 2023年8月，我國(guó)甲醇進(jìn)口量128.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.52%，同比增加21.37%，中東進(jìn)口占比69%；1-8月進(jìn)口量已達(dá)923.33萬(wàn)噸。自5月以來(lái)，我國(guó)甲醇已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月超過(guò)120萬(wàn)噸高進(jìn)口水平了。按近期到港量推算，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月將延續(xù)接近130萬(wàn)噸的進(jìn)口量。但10月起進(jìn)口量水平是否依舊維持高位存在爭(zhēng)議，這將影響到后市累去庫(kù)的預(yù)期。其一，興興裝置重啟不僅代表烯烴需求回歸，同樣代表進(jìn)口增量。其二，伊朗Di Polymer165萬(wàn)噸裝置于9月上旬投產(chǎn)成功。目前，東南亞局部趨緊，特立尼達(dá)部分產(chǎn)能負(fù)荷小降，但伊朗甲醇裝置整體開(kāi)工尚可。至少年底伊朗限氣之前，伊朗貨源仍將是我國(guó)進(jìn)口的中堅(jiān)力量，保證總進(jìn)口維持偏高水平。 在進(jìn)口量難以大幅度下降情況下，港口季節(jié)性去庫(kù)或不如往年同期順暢。往年9-10月將有去庫(kù)拐點(diǎn)出現(xiàn)。但截至9月21日，甲醇港口庫(kù)存已達(dá)126.17萬(wàn)噸，接近2020年疫情下庫(kù)存水平，港口罐容易承壓。而國(guó)慶將至，慣性累庫(kù)不可避免，至少10月內(nèi)很難見(jiàn)到有效去庫(kù)。 總體來(lái)看，甲醇高供應(yīng)、高進(jìn)口、高庫(kù)存的問(wèn)題將逐漸受到重視，為期現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)潛在的下行壓力?；久嫔?，在興興月中重啟之后，市場(chǎng)或以為沿海烯烴需求的回補(bǔ)將為10月帶來(lái)去庫(kù)效果，實(shí)則國(guó)慶節(jié)后變數(shù)較多。 估值方面，“金九”行情前置已試探出了現(xiàn)貨的高點(diǎn)，唯有期價(jià)高位分歧嚴(yán)重。但結(jié)合現(xiàn)今行情區(qū)間對(duì)應(yīng)供需兩旺的格局來(lái)看，基本面若無(wú)新利好推動(dòng)，期價(jià)短期無(wú)法給出估值溢價(jià)。中期來(lái)看，MA2401合約上仍有國(guó)內(nèi)外限氣利多待兌現(xiàn)，后市供應(yīng)端或?qū)?lái)間歇性利好驅(qū)動(dòng)，但同樣有演變成利多逐一出盡效果的可能性。
消息來(lái)源：化工制造網(wǎng)