經(jīng)歷了2016年下半年的商品轉(zhuǎn)牛后，對(duì)于石油化工產(chǎn)品價(jià)位重心上移的基礎(chǔ)確立，在大宗商品周期性低位反彈的引領(lǐng)下，對(duì)石油化工產(chǎn)品的傳導(dǎo)力加強(qiáng)，且原油也由2016年的27美元上升至50美元/桶以上的位置，奠定了石化產(chǎn)品的成本基礎(chǔ)，進(jìn)入2017年對(duì)于整體石化產(chǎn)品多持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，因此整體上樹(shù)脂原料也跟隨了大勢(shì)的向上趨勢(shì)，以苯乙烯、乙二醇、二乙二醇為主導(dǎo)的樹(shù)脂原料維持了去年底的上漲之路。

然在1月底及2月初面臨中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)需求降低的階段，這些產(chǎn)品而言此時(shí)間內(nèi)的需求低迷影響了上漲進(jìn)程，在上漲過(guò)程中出現(xiàn)明顯回調(diào)，但回調(diào)的幅度過(guò)大顯然也超出了市場(chǎng)人士普遍的預(yù)期。而對(duì)比2017年的形勢(shì)與前兩年情況相比較也出現(xiàn)明顯變化。

從下游的情況來(lái)看，與去年相對(duì)比春節(jié)的窗口提前，在節(jié)日因素下，1月底及2月上旬之間的時(shí)間是需求較為低迷的階段，通常情況下也是各路資金以回流為主，下游的開(kāi)工負(fù)荷處于全年的低位水平，加之自2016年以來(lái)受到天氣霧霾及環(huán)保壓力較大，下游工廠在春節(jié)之前的負(fù)荷較低，與前兩年相比更有微弱之勢(shì)。且加之宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下調(diào)的擔(dān)憂(yōu)下，對(duì)于房地產(chǎn)繼續(xù)調(diào)控的壓力較大，建筑方面的需求出現(xiàn)緩降，預(yù)計(jì)2017年的需求仍將壓力較大。

但是自去年8月以來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)PPI轉(zhuǎn)正來(lái)看，石油及大宗商品期貨走牛帶動(dòng)價(jià)格上升來(lái)看，通脹方面的預(yù)期較強(qiáng)，市場(chǎng)普遍炒作脹期待商品普漲，宏觀方面的偏弱對(duì)于產(chǎn)品的影響有所弱化。

另一方面的不同表現(xiàn)于，二乙二醇的價(jià)格來(lái)看，與2016年相對(duì)比基礎(chǔ)價(jià)格重心提升，2016年初的價(jià)格偏低在4650元/噸，全年的平均價(jià)格在5254元/噸，2017年初的價(jià)格在7280元/噸，兩者差距高達(dá)2630噸，或是57%，乙二醇的情況也是如此，令今年春節(jié)開(kāi)局的反彈較為謹(jǐn)慎，影響了市場(chǎng)參與者的介入心態(tài)。

第三個(gè)不同是市場(chǎng)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)的變化，庫(kù)存方面的變化，與2016年同期相比二乙二醇的庫(kù)存差異也較大，2016年2月上旬庫(kù)存處于全年的高端水平在11.3萬(wàn)噸附近，今年同期的庫(kù)存在7.8萬(wàn)噸，雖然同比有所降低，但是較本年度初期庫(kù)存在5萬(wàn)噸的水平還是增量高達(dá)2.8萬(wàn)噸，春節(jié)窗口前后增量也高達(dá)1.8萬(wàn)噸，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)幅度，市場(chǎng)壓力陡增。因春節(jié)窗口令港口的發(fā)貨受到影響，庫(kù)存出現(xiàn)短期內(nèi)的局部時(shí)間上的增加，后續(xù)對(duì)于今年一季度供應(yīng)緊張的格局觀點(diǎn)還沒(méi)有被打破，但目前來(lái)看當(dāng)務(wù)之急還是去庫(kù)化。

后續(xù)國(guó)內(nèi)多套裝置檢修，例如揚(yáng)子、揚(yáng)子巴斯、上海石化均有安排年度檢修，涉及產(chǎn)能在9萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)能的19%。國(guó)外裝置中東、韓國(guó)、日本、臺(tái)灣裝置也有檢修計(jì)劃。且加之近期歐洲市場(chǎng)大漲，將吸引一部分貨源進(jìn)入歐洲套利，有利于緩解二乙二醇的后續(xù)庫(kù)存壓力。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的大宗品趨勢(shì)來(lái)看，自2016年下半年開(kāi)始的小牛反彈，是自低位啟動(dòng)，在反彈過(guò)后經(jīng)歷休整后，中宇資訊分析師王春玲認(rèn)為部分產(chǎn)品大幅下探后不宜追跌，隨著價(jià)格的回落或正是多單介入的良機(jī)，可逢低少量買(mǎi)入，總體來(lái)看商品期市仍受到資金的關(guān)注，短期內(nèi)受到國(guó)內(nèi)信貸穩(wěn)中收緊，外圍美聯(lián)儲(chǔ)放話加息不宜過(guò)緩，增加了對(duì)加息的預(yù)期，終端需求尚未恢復(fù)正常而投機(jī)性需求又被壓制，樹(shù)脂原料乙二醇、二乙二醇高開(kāi)后的跌勢(shì)令人憂(yōu)心，大有繼續(xù)下破之勢(shì)。但綜合分析，春季的需求回暖或令市場(chǎng)跌勢(shì)漸緩，不宜繼續(xù)追空。

消息來(lái)源：中宇資訊